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倒计时!MSCI最新解读:新A股期指上线 外资会怎么玩?对A股影响有多大

admin2021-10-2528

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  随着A股在国际指数中的纳入因子提升,国际投资者对用期货产物去做对冲或敞口治理的呼声越来越高,治理A股风险敞口的需求日益迫切。

  香港生意所日前宣布将于10月18日推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约。千呼万唤始出来。时隔15年之后,境外市场终于将再现A股指数期货产〖chan〗物。

  MSCI董事总司理、亚太区指数解决方案研究部主管魏震9月14日接受媒体采访时,深度剖析推出MSCI中国A50互联互通指数的靠「kao」山。他援引数据指出,住手今年年中,外洋投资者持有中国A股市值约4500亿美元。据相关机构统计,其中,跨越90%是通过互联互通渠道进入的。外洋投资者迫切需要新的治理A股敞口风险的工具。8月20日,港交所宣布将在离岸市场推出基于MSCI中国A50互联互通指数的股指期货,收到了热烈的反馈。

  魏震先容,指数体例接纳了行业中性的战略。虽然指数只涵盖50只股票,然则在全球行业分类尺度下,每个行业至少有两只股票纳入。详细说来,首先,MSCI从每一个大的行业(共11个行业)内里选出两只权重最大的股票。以这样的方式选出22只股票之后,从母指数剩下的因素股内里选出市值最大的28只股票。在权重分配上共有两步,第一步,在行业内部接纳市值加权方式;第二步,在分配行业权重的时刻,参考母指数MSCI中国A股指数的行业设置权重。

  魏震注释这背后有三层用意。

  第一层《ceng》用意,外洋投资者和海内机构投资者在设置A股时,这一指数可作为焦点组合参考。由于,指数是行业中性的,同时这50只因素股主要是超大‘da’盘的行业龙头股。每一只股票的流动性巨细可观,投资者可以很{hen}容易地复制指数和调仓。

  第二层用意,它与母指数MSCI中国A股指数的相关性高,跟踪误差小。投资者可借助相关的股指期货举行风险敞口治理。

  第三层用意,当前,不管是外洋投资照样海内投资A股的一些战略。不少战略对中小盘有倾向性。2017年之前,小盘敞口对大部门的战略都有正的回报的孝顺,由于A股小盘都是跑赢大盘的。但随着外资对A股设置提升,这一情形在近年有所改变。响应的,小规模因子的颠簸性显著增‘zeng’添。对部门投资者来说,他可能需要思量若何治理小盘或者中小盘因子的敞口。MSCI中国A50互联互通指数偏向于超大盘。通过设置这一指数,可以一定水平上平衡小盘因子的敞口,有助降低组合整体颠簸。

  魏震示意,衍生工具的厚实有助于国际投资者对冲A股敞口风险,提升外资介入中国市场的起劲性,提升底层股票的流动性。最主要的是,基于指数的金融现货产物和相关衍生品将形成一个完整的生态圈,进一步促进A股金融系统的康健生长。

  下面是媒体问答

  问题:为什么指数因素股是50只而不是更多?50只股票是否可以充实知足外洋投资者的风险治理要求?

  魏震:这一指数在外洋是作为股指期货产物的基准指数。它的研究、刊行经由充实的论证。时代,我们也与羁系机构举行过多轮相同。在外洋市场为投资者介入A股(gu)提供风险治理工具,以及结构性产物的工具,是异常主要的。然则需要有序『xu』推进。

  因素股为什么是50只而不是更多?

  由于,现在,外洋投资者投资A股的大部门仓位集中在大盘、超大盘。相关投资者在仓位治理或者是风险治理时,对大盘这部门的需求是最大的。从市场【chang】稳固或者是逐步推进的角度来说,先推出基于这50只股票的衍生品是对照合理的,不清扫未来凭证市场生长和〖he〗响应羁系需求再推出更广的指数期货的可能性。

  问题:指数宣布后,外洋投资者的回响若何?

  魏震:最近,MSCI与港交所一起举行了一系列的客户交流。这些客户包罗西欧和亚洲的券商组织的一系列线上客户 *** 。此外,MSCI还组织了一些一对一的客户 *** 。整体来看,人人的回响是异常起劲的。

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  首先,推出A50互联互通指数对A股生态系统有起劲的促进作用。现在,在外洋尚没有基于互联互通机制下的A股衍生工具。然则〖ze〗,现在绝大部门外洋投资者,投资A股又是通过互联《lian》互通来投资A股的。

  其次,A50互联互通指数足够涣散,且具有代表性。这两大特征决议了它作为风险对冲工具或者焦点设置参照基准是对照合适的。

  问题;指数『shu』和未来推出的股指期货对底层股票会发生什么影响?会不会吸引新的外洋资金进来?

  魏震:指数以及相关的衍生品推出会不会吸引新的资金到底层股票?短期之内纷歧定能看到异常大的资金流金融新生态(tai)的【de】确立需要历程,不是一蹴<>而就的。我们希望投资者不要太过关注短期的资金流。我们希望配合羁系机构《gou》和香港生意所有序确立并逐步完善A股市场相关的金融生态系统。这也是指数推出更主要的意义。

  问题:最近几个月,中国在相关行业推出了一系列羁系政策,这会不会影响外资投资中国的兴致?

  魏震:近期,我们与许多投资者就这一问题举行了相同。之前外资在A股的仓位对照低,中国的羁系政策对他们的影响较小。随着外资A股设置增添,中国的羁系政策越来越(yue)主要。中国A50互联互通指数以及 ji[相关衍生工具推出一定水平上提振了市场〖chang〗信心。

  总体来讲,外资机构会区分看待羁系的转变和市场准入的转变。市场准入是MSCI异常看《kan》重的。A股纳入的历程中,市场准入是被频频讨论的。衍生品等风险治理工具的获取,实在也是A股改善市场准入的方式。

  现在部门行业面临新的不确定性,人人对衍生品或风险治理工具的需求提升了。我们看到中国在连续推进金融市场开放,外洋投资者进入A股市场越来越容易。这是没有变的。外洋投资者也看到了这一点。

  固然,羁〖〗系机 ji[构在与市场介入者就羁【】系政策举行的相同,还可以探索、实验更多的方式、路径。对于深耕A股的投资者来说,中国的政策转变是一脉相承的。然则,对于新进入A股投资的投资者来说,他们可能很难一下〖xia〗子明白中国羁系政策转变。详细政策转变颁布的时刻,若是羁系机构可以多给市场指引,多指导市场预期,可能会更有助于外洋投资者明白羁系用意。

  随着A股市场国际化水平进一步{bu}深入,羁系政策与国际投资者相同就越来越主要。杀青这一目的需要羁系机构【gou】、中介机构、市场介入主体通力互助。MSCI在这个历程中继续肩负着“中央人”的角色,一直朝着起劲的偏向与投资者相同。

  问题:后续MSCI还会基于这一指数推出什么产物吗?

  魏震:现在,MSCI集中精神解决的问题是确立A50互联互通的生态系统。这中央有许多事情需要做。例如,随着(zhuo)相关期货产物上市,市场的流动性需要机构来提供。外洋的大型投资银行需要肩负相关的职能。此外,一部门自力的流动性提供机构也可以成为「wei」生态系统的一部门。部门资管机构可能基于指数推出{chu}ETF。衍生品的上市和ETF产物的推出会起到相互促进的作用,促进整个流动性生态的构建。除此之外,MSCI可能未来与部门投行、私行互助开发与指数挂钩的结构性产物。

  通过这些起劲,各方机构与终端的小我私人投资者和机构投资者链接起来,组成完整的生态圈。

  问题:您提到海内的机构也对这一指数很有兴趣。预计他们将若何使用这【zhe】一指数?

  魏震:首先,对于基金公司或其它的资管机构来说,这个指数可以厚实他们的产物线。其次,许多机构投资者在设置A股时需要焦点设{she}置。这个指数可以提供参照。例如,对于许多保险“xian”公司或者甚至是养老基金等大型的机构投资者而言,新推出的MSCI中国A50互联互通指数可以辅助他们简化投资流程,为他们提供基于行业龙头股的组合设置参照。

A50互联互通指数因素股名单

(文章泉源:中国基金报)

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网友评论

2条评论
  • 2021-10-25 00:09:59

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